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    教学目的:了解投资的决定货币供给与货币需求。要求学生掌握IS曲线、LM曲线及ISLM模型。第三章国民收入的决定:ISLM模型投资的决定一、投资与投资结构经济学上的投资指为了维持、形成和扩充生产经营能力而对资本品的购买及组合行为它意味着资本存量的增加。投资是流量资本是存量。投资主要由固定资产投资、存货投资和住宅投资构成。从另一角度投资还可分为净投资、重置投资和总投资。二、投资的决定因素(一)现值与贴现率设某项投资第i年的预期收益为Ri投资收益期为n年n年后资本品的残值为T贴现率为r则所有预期收益和残值的现值之和为:投资的决定(二)资本边际效率与预期利润率资本边际效率(MEC)又称为预期利润率即为使得等式()右边所表示的投资产生的所有预期收益和资本残值的现值之和等于该投资所购买的资本品总市值时的贴现率r。投资的决定(三)投资决策企业在进行投资项目的评估和选择通常采用净现值(NPV)法。净现值的公式如下:投资的决定投资的决定由于?注:?为预期利润率若r??NPV大于零企业应该投资若r>?NPV小于零企业不应投资若r=?NPV等于零。投资的决定三、投资需求曲线投资需求函数表示为:投资需求曲线如图所示。I=edrIr投资的决定除了利率这一基本因素以外投资还受到一些其它因素的影响如国民收入的提高、企业税收的增加等。这些因素都会引起投资需求曲线的移动。???rII我国投资与利率的反向关系(来自上世纪末本世纪初的证据)全社会固定资产投资年期贷款利率投资的决定四、托宾的“q”美国著名经济学家、耶鲁大学教授托宾提出了股票价格会影响企业投资的理论。他将企业的市场价值与企业的重置成本之比称为q即q=企业的股票总市值新建造相同企业的总成本。若q<收购既存企业比新建企业更合算若q>说明新建企业比购买既存企业更便宜。q越大投资需求就会越大。一、IS曲线的推导(一)两部门经济中IS曲线的推导IS曲线表示的是投资等于储蓄条件下的国民收入与利率的各种组合。产品市场均衡:IS曲线rISYI=SS=?(Y)I=?(r)IS曲线rISYABrISY产品市场均衡:IS曲线凡是位于IS曲线右边的收入与利率组合都是投资小于储蓄的非均衡组合如A点。凡是位于IS曲线左边的收入与利率组合都是投资大于储蓄的非均衡组合如B点。图产品市场的失衡及调整产品市场均衡:IS曲线对IS曲线的推导还可用代数方法。联立方程组:?产品市场均衡:IS曲线(三)三部门经济中IS曲线的推导IS曲线IGIGSTSTYr产品市场均衡:IS曲线下面推导三部门经济中IS曲线的方程式。建立方程组如下:?产品市场均衡:IS曲线(四)四部门经济的IS曲线二、IS曲线的移动、政府支出(包括政府购买和政府转移支付)的增加使IS曲线向右边移动如图所示。反之政府支出的减少使IS曲线左移。产品市场均衡:IS曲线、净出口、消费和投资的增加使IS曲线右移反之IS曲线则左移。ISIS产品市场均衡:IS曲线、投资对利率变动的敏感程度提高即d值的增大使IS曲线变得更加平坦反之IS曲线将变得更加陡峭。如图中的IS变成IS。ISIS、边际消费倾向越大IS曲线越平坦反之IS曲线将更加陡峭。、定量税增加使IS曲线左移反之曲线右移。、税率降低使IS曲线更为平坦反之曲线更为陡峭。产品市场均衡:IS曲线一、货币供给(一)货币存量的层次货币存量一般分为M、M及M。M又称交易货币它包括各种实际用于交易的货币。M=流通中的现金或称通货(硬币纸币)支票账户存款(商业银行的活期存款及其它支票存款)。M又称为广义货币它包括了M以及流动性较差、不能直接用作支付工具如储蓄存款、小额定期存款、个人持有的货币市场互助基金等?;醣夜└牖醣倚枨驧包括M以及流动性更差、不能随时取出的大额定期存款、机构性货币市场互助基金、金融债券等。年末我国的广义货币供应量M余额万亿元同比增长增速比上年低个百分点。狭义货币供应量M余额万亿元同比增长增速比上年高个百分点。流通中现金MO余额万亿元同比增长增速比上年低个百分点。全年累计现金净投放亿元比上年多投放亿元。资料来源:年第四季度《中国货币政策执行报告》,中国人民银行网站货币供给与货币需求(二)货币存量与金融创新方兴未艾的金融创新使得货币与非货币资产的界限趋于模糊。金融创新指的是金融体系内的制度变革和金融技术进步。新的金融工具和金融产品的出现是金融创新的一种重要表现形式。(三)商业银行与中央银行商业银行是经营货币信贷业务的特殊企业。其主要业务失吸收存款发放贷款。中央银行是一国最高金融当局。其具有三项基本职能:发行的银行银行的银行国家的银行?;醣夜└牖醣倚枨蠡醣夜└牖醣倚枨蠖?、货币需求货币需求指的是人们在某一时点上愿意并且能够以货币形式持有的资产数量。简言之就是人们的持币要求。(一)货币的交易需求货币的交易需求就是指个人或企业为应付日常的交易或日常的经济往来而持有货币?;醣夜└牖醣倚枨螅ǘ┗醣业脑し佬枨蠡醣业脑し佬枨笫侵肝擞Ω段蠢床蝗范ǖ母髦忠馔庵С龆钟谢醣??;醣业慕灰仔枨蠛驮し佬枨笠话阃吵莆醣业慕灰仔枨螅↙)它是收入的增函数。记为:L=f(Y)=kY()货币供给与货币需求(三)货币的投机需求货币的投机需求是指个人和企业为了抓住购买有价证券的机会以获利而产生的持币要求?;醣业耐痘枨螅↙)与收入无关仅为利率的减函数。记为:L=g(r)=u-hr()当利率极低时人们的货币投机需求无穷大。这种情况被成为“流动偏好陷阱”或“凯恩斯陷阱”rrL=?(r)L(四)货币的总需求以L代表货币的总需求有:L=L+L=f(Y)+g(r)货币的总需求曲线是表示货币总需求与利率之间的函数关系的曲线?;醣夜└牖醣倚枨驜DEFLrAoLLLBF=BEBDEF=BD货币需求函数为:L=L+L=kY+u-hr实际货币需求函数为:名义货币需求函数为:货币供给与货币需求()()货币供给与货币需求(五)货币供求的均衡rLL,MMaMbMc①②货币供给与货币需求(六)货币交易需求的“平方根法则”美国经济学家鲍莫尔认为货币的交易需求量会随收入增加而增加但也会随利率上升而减少。他提出的著名的“平方根法则”即用于交易的最优的平均现金持有量为:一、LM曲线的推导货币市场均衡:LM曲线LM曲线表示的是货币供给等于货币需求条件下的收入与利率的各种组合。L=g(r)rrLaLbLbLaHNEFYYL=?(Y)ABLM曲线货币市场均衡:LM曲线图货币市场的失衡及调整凡是位于LM曲线右边的收入与利率组合都是货币需求大于货币供给的非均衡组合凡是位于LM曲线左边的收入与利率组合都是货币供给大于货币需求的非均衡组合?;醣沂谐【猓篖M曲线由M=L=(kY+u-hr)P可推出LM曲线代数式为:货币市场均衡:LM曲线二、LM曲线的二个特殊区域古典区域凯恩斯区域Yr货币市场均衡:LM曲线三、LM曲线的移动、货币数量的增加使LM曲线向右移动。反之货币数量的减少LM曲线左移。因为,在LM曲线的代数式中,h可能大于也可能小于hP。如果社会平均价格水平下降(譬如可以假设原来的价格指数为现在的价格指数可能为)从而存在h﹥hP。如果社会平均价格水平上升就会存在h﹤hP。在h﹤hP的情况下由于一般存在M>u可能有如也可能有如。hu>hPM>hu<hPM<在的条件下LM曲线向右上方倾斜段的虚拟延伸线在纵轴上的截距为正值也就是这样的虚拟延伸线交纵轴为原点以上。这时货币数量的增加即M的增大也就是LM曲线虚拟延伸线的正截距的减小LM曲线右移。hu>hPMLMLMYr在的条件下LM曲线向右上方倾斜段的虚拟延伸线在纵轴上的截距为负值也就是这样的虚拟延伸线交纵轴为原点以下。这时货币数量的增加即M的增大也就是LM曲线虚拟延伸线的负截距绝对值的增大,LM曲线右移。hu<hPMYrLMLM、价格水平的提高使LM曲线左移反之则右移。LMLM货币市场均衡:LM曲线、货币需求对利率变动的敏感程度提高即h值的增大使LM曲线趋于平坦。反之亦然。、货币需求对收入变化的敏感程度提高即k值的增大使LM曲线趋于陡峭。反之亦然。整理后可得到两个市场共同均衡时的国民收入:一、均衡国民收入联立两部门经济中IS曲线和LM曲线的方程式:两市场共同均衡时的国民收入()两市场共同均衡时的国民收入二、均衡国民收入的形成机制ABCDFEYISLMrI<S,L<MI>S,L<MI>S,L>MI<S,L>M三、均衡国民收入的变动政府支出的增加会导致IS曲线右移在其它因素不变的条件下这将使均衡国民收入增加均衡利率提高。如图所示。两市场共同均衡时的国民收入rrISISLMYY、目前在我国客户存入证券公司的保证金列入广义货币M的范围。练习题判断题、√、从利率变动的实际效应来看由于各种原因目前我国居民货币需求对利率变动的敏感度一般比美国要高。、×、三部门经济中仅增加政府转移支付(△TR)则IS曲线垂直上移距离为△TRd。、×、货币需求对利率变动的敏感程度提高会使LM曲线变得更陡峭。、×托宾认为当其所说的q大于时新的投资便会发生?!蘄=e–dr中的d为投资对于利率变动的影响系数?!烈幌钔蹲视惺找?并不能说明该投资一定是值得的√一个国家的金融市场越发达,该国民众的货币的投机需求就会越小√如果投资对利率变动的敏感程度发生变化,则IS曲线的斜率和在纵轴上的截距都会变化√如果社会平均价格水平发生变化,则LM曲线的斜率也会变化×练习题单项选择题、IS曲线与LM曲线在平面图上将空间分为上、下、左、右四个区域左边区域中A、I<S及L>M B、I<S及L<M  C、I>S及L>M  D、I>S及L<M、D、边际储蓄倾向提高会使IS曲线A、斜率的绝对值变大 B、斜率的绝对值变小C、右移  D、左移、A、定量税减少会使IS曲线A、斜率的绝对值变大 B、斜率的绝对值变小C、右移  D、左移、C、比例税率提高会使IS曲线A、斜率的绝对值变大 B、斜率的绝对值变小C、右移  D、左移、A、货币需求对利率变动的敏感度降低会使LM曲线A、左移  B、右移  C、更平坦  D、更陡峭、D、货币需求对收入变动的敏感度降低会使LM曲线A、左移  B、右移  C、更平坦  D、更陡峭、C、物价总水平的降低会使LM曲线A、左移  B、右移  C、更平坦  D、更陡峭、B、IS曲线是哪二个变量的组合关系的轨迹?A、投资与储蓄B、利率与投资C、利率与储蓄D、利率与国民收入、D、政府支出的增加会使IS曲线A、右移B、左移C、斜率的绝对值变小D、斜率的绝对值变大、A、货币供给减少会使LM曲线A、右移B、左移C、斜率变小D、斜率变大、B、一般将货币的投机需求视作下列哪一变量的函数?A、利率B、投资C、收入D、准备金率、A哪一项会使IS曲线更为陡峭?A政府转移支付提高  B边际消费倾向提高C税率提高    D定量税降低C教材上的计算题演算及答案第题:第题:

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